The financing environment for corporates remains strained and affected by many uncertainties. Although comprehensive government support measures are available, they are not always as easy or short-term available as expected. This is usually either due to a lack of capacity on the banking side or because of inadequate preparation of the required documents by the companies applying.

Particularly interesting is to see how existing financings and upcoming new finance projects, that have not to go through the KfW-Process and for which no standardised procedure among the financiers has yet been established, are handled. As a result, many corporates currently lack the necessary transparency in dealing with and accepting requirements for their financing.

Therefore, we would like to share some market observations from current projects to sharpen the picture of the current situation of the financing market:

  • ►  Ongoing LBO processes are massively disrupted by economic developments. Draw-downs from financiers are sometimes blocked, so that sponsors have to acquire all-equity and tackle refinancing at a later stage. Only few exceptions, especially for companies which are benefiting from the current situation.
  • ►  KfW-independent new financings (acquisition, refinancing, growth) are currently difficult to implement. These transactions are usually postponed until the effects of the corona crisis can be fully assessed.
  • ►  Increased Pricing across all tranches became clearly visible for several weeks now.
  • ►  Some financing parties try to oblige sponsors of PE portfolio companies to mandatoryequity cures, if specific conditions (additional covenants) are not met.
  • ►  Within debt fund financings, conflicts of interest, in respect of risk sharing aspects between 1st– and 2nd-out lenders, are increasing,
  • ►  Alternative financing components, especially factoring, can still be used relatively quickly as an additional liquidity buffer.
  • ►  KfW liquidity loans are heavily dependent on a positive relationship with the house-bank and additionally requires a precise analysis of the economic impact of the „corona crisis“ (including scenario-based liquidity analyses).Despite various liquidity measures, the financing market became much more cautious and restrained. Most financiers are open to more short-term fixes (e.g. covenant holiday or suspension of repayment), however, in the event of a complete or partial restructuring of the financing, a thorough analysis and preparation is essential in order to implement a suitable solution with its financing partners.We take care of your financing, so that you can fully concentrate on all operative aspects of your business!

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Your Network Corporate Finance Debt Advisory Team

Dietrich Stoltenburg d.stoltenburg@ncf.de +49 176 2345 7709

Sven Voigt s.voigt@ncf.de +49 172 2800 828

Nicolas Rusch n.rusch@ncf.de +49 172 2015 02

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Network Corporate Finance ist eine unabhängige, eigentümergeführte Beratungsgesellschaft mit Schwerpunkt auf Unternehmenskäufe und -verkäufe (Mergers & Acquisitions) sowie Kapitalmarkttransaktionen und Eigen- sowie Fremdkapitalfinanzierungen. Hierbei beraten wir sowohl etablierte als auch junge Unternehmen unterschiedlichster Branchen. Mit unserem Team von 26 Mitarbeitern an den Standorten Düsseldorf, Berlin und Frankfurt konnten wir uns seit unserer Gründung in 2002 als eines der erfolgreichsten unabhängigen Corporate Finance Beratungshäuser in Deutschland etablieren.

Finanzierungen in Zeiten des Coronavirus – Zwischenfazit

Das Finanzierungsumfeld ist für Unternehmen weiterhin angespannt und von vielen Unsicherheiten geprägt. Es stehen zwar umfassende staatliche Hilfsmaßnahmen zur Verfügung, aber diese sind nicht so einfach oder kurzfristig zugänglich, wie gedacht. Dies liegt in der Regel entweder an mangelnden Kapazitäten auf Seiten der Finanzierer oder an einer unzureichenden Aufbereitung der Unterlagen durch die Antragsteller.

Interessant ist insbesondere auch, wie mit bestehenden Finanzierungen, aber auch anstehenden Neufinanzierungen umgegangen wird, die nicht den Weg über die KfW nehmen und wofür sich auch noch kein einheitliches Vorgehen unter den Finanzierern etabliert hat. Daher fehlt vielen Unternehmen die nötige Transparenz im Umgang und der Akzeptanz von Anforderungen an ihre Finanzierung.

Nachfolgend möchten wir daher einige Marktbeobachten aus aktuellen Projekten teilen, um das Bild des derzeitigen Finanzierungsmarktes zu schärfen:

  • ►  KfW-Liquiditätshilfen sind stark vom Relationship zur Hausbank abhängig, erfordern aber zusätzlich eine genaue Analyse der wirtschaftlichen Auswirkungen der „Corona-Krise“ (u.a. Szenarien-basierte Liquiditätsanalysen).
  • ►  Laufende LBO-Prozesse werden massiv durch die wirtschaftliche Entwicklung gestört. Auszahlungen von Finanzierern werden teilweise geblockt, so dass Sponsoren All-Equity akquirieren und eine spätere Refinanzierung angehen müssen. Nur wenige Ausnahmefälle, insbesondere bei Unternehmen, die in der jetzigen Phase profitieren.
  • ►  KfW-unabhängige Neufinanzierungen (Akquisition, Refinanzierung, Wachstum) sind aktuell schwer umsetzbar. Entsprechende Prozesse werden in der Regel auf einen späteren Zeitpunkt verschoben, in der Hoffnung, die Effekte der Corona-Krise dann umfassender einschätzen zu können.
  • ►  Erhöhtes Pricing der unterschiedlichen Tranchen ist seit einigen Wochen deutlich zu erkennen.
  • ►  Bei Portfoliounternehmen werden oftmals die Sponsoren/Gesellschafter verpflichtet, z. Bsp. durch zusätzlichen Covenant in Verbindung mit einem Mandatory Equity Cure.
  • ►  Wohingegen sich bei Debt Fond Finanzierungen die Interessenskonflikte bei der Risikoverteilung, insbesondere bei bestehenden 1st/2nd-Strukturen, verstärken.
  • ►  Alternative Finanzierungsbausteine, vor allem Factoring, können nach wie vor relativ schnell und unkompliziert als zusätzlicher Liquiditätspuffer genutzt werden.Trotz der vielschichtigen Liquiditätsmaßnahme ist der Finanzierungsmarkt deutlich vorsichtiger und zurückhaltender geworden. Die meisten Finanzierer sind offen für mehr kurzfristige Flexibilität (u.a. Covenant Holiday oder Tilgungsausetzung), bei einer partiellen Neuaufstellung der Finanzierung ist jedoch eine gründliche Analyse und Aufbereitung unabdingbar, um mit seinen Finanzierungspartnern eine gemeinschaftliche Lösung umzusetzen. Damit Sie sich voll auf Ihr operatives Geschäft konzentrieren können, kümmern wir uns um Ihre Finanzierung!

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Ihr Network Corporate Finance Debt Advisory Team

Dietrich Stoltenburg d.stoltenburg@ncf.de +49 176 2345 7709

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Network Corporate Finance ist eine unabhängige, eigentümergeführte Beratungsgesellschaft mit Schwerpunkt auf Unternehmenskäufe und -verkäufe (Mergers & Acquisitions) sowie Kapitalmarkttransaktionen und Eigen- sowie Fremdkapitalfinanzierungen. Hierbei beraten wir sowohl etablierte als auch junge Unternehmen unterschiedlichster Branchen. Mit unserem Team von 26 Mitarbeitern an den Standorten Düsseldorf, Berlin und Frankfurt konnten wir uns seit unserer Gründung in 2002 als eines der erfolgreichsten unabhängigen Corporate Finance Beratungshäuser in Deutschland etablieren.